股海拾贝丨拾贝投资月度观点速递201903 -国际云顶yd4008

【拾贝投资月度观点】

3月市场仍然保持强势，有一些小的干扰，整体上市场的信心进一步加强。

现在大致上全球经济的一大发动机美国经济处于复苏的中后段，中国去年下半年政策开始微调，政策效果值得期待；目前美股的估值处于中枢偏高的位置，a股估值处于中枢偏低的位置，过去一年多贸易冲突的演变，使得全球投资人和中国投资人看中国都有一些视角上的变化，中国的潜力被更多人关注，同时自身也的确在加快开放改革的步伐；我们可以感觉到中国资本市场的定位也在淡化一些单向的功能化，金融和实体经济的关系也进一步丰富，越来越向成熟市场迈进；外资流入一旦成规模的启动，就会逐渐形成一个阶段性的自我循环，尤其是今年中国市场的表现胜出全球其他主要市场，外资在中国市场不仅仅是带来资金，还有更加长远的投资理念和方法，中国资本市场长期来看获得和中国经济相当的关注是可以期待的。

中国经济相对自己过往增速的下降并不必意味着投资机会的减少。投资者需要的是利润，很多行业收入增速在下降，但是利润率的提升空间很大，美国过去10年的牛市也是在远低于我们的gdp增速下获得的，经济质量的提升有时候比数量的提升对于股东更加有利。

虽然过去一段时间涨得有点快，但我们看到政策的转向也在比较克制地进行，中长期的目标并未放弃，同时降税减费的力度依然很大，这些都是对于短期经济压力下企业盈利欠佳的一个对冲。

短期的颠簸不掩中期的趋势，我们还是立足长远、选好股，积极参与到这个大的变化中去。